清华五道口金融EMBA 2014春季班学生外国人的比特币论坛，点融网联合CEO、创始人，星合资本董事长郭宇航近期在接受采访时，表达了对互联网金融领域的看法，指出随着互联网金融监管持续，好公司跌出价值。此外，他看好金融科技领域的不断创新，特别看好现金贷、区块链技术。
在谈到乐视金融时，郭宇航指出：“金融是一个新的行业，也是一个信用的行业。一个资金链持续发生被质疑的一家公司，的确会让民众感到一些担忧。如果在未来，在市场上能够迅速扭转这样的情况，在资本的充足率上面，很多项目不要频繁发生违约的信用风险情况得到扭转的话，毕竟是一家上市公司，它介入金融有它的优势，但是作为一个新闻不断的公司，可能做金融现阶段不是一个最好的选择。”
关键词：
互联网金融 郭宇航 区块链
约2100字
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郭宇航 清华五道口金融EMBA 2014春季班学生、星合资本董事长
星合资本董事长
点融网联合CEO 创始人
2011年成为特有威领新三板投资基金执行事务合伙人
2016年，他联合由盛希泰、俞敏洪成立的洪泰基金，设立国内首支金融科技专项投资基金
主要观点
互联网金融监管持续，好公司跌出价值
金融科技领域创新不断，看好现金贷、区块链
不看好乐视网在互联网金融领域的发展
采访摘要
第一财经 张婧雯：郭总您好，外国人的比特币论坛我知道您从2012年就开始做互联网金融，现在来做互联网金融上下游的投资布局，这个行业发生了什么样的变化外国人的比特币论坛？
星合资本 郭宇航：我觉得整个金融行业，不仅仅是互联网金融行业，它的监管的确是有一个周期性的规律。可以说在2012年到2015年，我们迎来了互联网金融，包括这整个金融环境的宽松发展期，很多金融创新层出不穷，众筹、比特币，P2P等。在2015年年底后，由于一些突发事件爆发，引起监管的严格谨慎。在2012年到2013年，2014年几乎每一年政府工作报告当中，互联网金融都是以一个积极鼓励的姿态，在2016年以后多次的报告中我们看到了规范，控风险，严格防范成为了关键字，所以我可以预估到从2016年开始，一直到2018，2019年，这么一个小周期会是整个金融环境严格控制风险的年度，就是各种创新将会受到极大的遏制，这是整个全球范围内，金融科技创新一个普遍性的规律。
第一财经 张婧雯：我记得监管其实从2016年早期已经开始，到现在其实已经经历差不多两年的时间。您刚才说可能要延续到2019年，所以这个事情才刚刚开始？
星合资本 郭宇航：其实在整个资本市场和金融市场里面，二级市场里面的风起云涌，在过去的一年里面看到也特别多。比如说险资在二级市场的呼风唤雨。其实真正能够对金融系统性风险发生冲击的，恰恰是这么一些大体量的资金。整个P2P也不过一两万亿的市场，在整个社会融资规模里面占比还是非常小的。真正的像险资，二级市场的资本市场，包括我们的银行存量贷款，这才是政府和最高层最关注的风险点，所以现在的这一轮，再一次强调互联网金融风险，其实恰恰不仅仅是针对互联网的P2P，网贷，更多看到缺乏有效监管前提下，很多所谓的金融创新所带来的潜在，对金融体系的冲击。
第一财经 张婧雯：这样一个环境下，您觉得现在互联网金融领域还值得投资吗？
星合资本 郭宇航：我觉得在金融科技领域，现在大家已经换一个名词，在互联网金融原来这个词的诞生中，实际上是互联网技术和金融体系之间的结合，引发了这么一个名词，但是在金融科技里面其实范围会更广。
我们在过去的一年时间里面，原来说监管从去年的上半年到今年一季度，现在可能要延续到今年年底。这么一个强监管的年度里面，还是出现了非常多的创新，而且一些热点的词也层出不穷。比如说区块链，比如说在消费金融领域里面的现金贷，他们实际体现的是在金融科技领域里面，我们看到技术改变金融的巨大潜力，现金贷实际在中国特有的移动互联网的极大的普及，和高频使用情况下，远远超过了美国和英国西方国家的这么一种使用习惯的特殊产品。在美国实际有几千家线下门店来完成一种传统金融业务，在中国我们几乎所有的现金贷公司都是基于移动互联网这么一种金融科技范畴新的产品创新，他们没有数据，利用行为数据，反欺诈数据，做五百，一千块钱的贷款做的风起云涌。
渣打银行负责全球供应链金融的负责人，他也在研究区块链，我们做了非常深入的讨论。我们可以看到在传统金融机构层面，对于金融科技关注前所未有的高涨。他们比以前反应速度要快得多，比当年第三方支付，P2P都要来得快，所以我看到金融科技领域里面的机会其实第一层出不穷，第二现在反倒是一些抄底的好机会。
第一财经 张婧雯：整个互联网金融监管可能会持续到2019年，而现在才是2017年的中段，未来还有两年的时间。现在整个互联网金融行业比较低迷，你说可以布局，是不是再等一年，会有更好的买入的时期呢？
星合资本 郭宇航：我觉得以早期投资，尤其一级市场的股权投资为例，它的一种前瞻性，才是保证投资人能够获得超额收益的一个巨大保证。从一级市场来说，我认为应该是属于可以出手的时候，至少是可以重点关注和布局的时候。但在二级市场，我也建议股民能够稍微观望一下，目前来看这一轮的监管整治至少要到今年年底。
其实监管现在对于新的创新的反应的敏锐度，远远超过我们的预期。也胜于他们以前在金融领域里面的表现。包括对于产品的真实的，他处在的意义，也很难说是发现一刀切，这样过于激烈的一种行为。只要是一个符合消费者利益的产品创新，监管是给予一定的生存空间的。
第一财经 张婧雯：说到普惠，包括现金贷，其实就是给那些平时在银行，传统金融机构里面贷不到款的人给他们钱。这一块的发展，包括普惠金融的发展对我们国家的经济发展有什么样的推动作用呢？
星合资本 郭宇航：我们现在要以消费来拉动经济的这个主导思想来看的话，现金贷首先归于大范畴消费信贷。绝大部分借五百一千块钱的人，要么是买手机缺了那么一点零头，要么可能在医疗过程中需要救急使用的钱，大部分这样的钱首先不太可能用于投资，五百一千块钱的那么高利率的，他不可能用于投资。所以对于我们国家要改变经济增长方式，从投资驱动，外贸驱动变成消费驱动来说，是有巨大的潜力和意义的。
这个市场在两年前我关注到的时候，我觉得可能也就是一个几百亿的市场，但事实上我们做下来会发现，中国没有被银行覆盖到的，需要借贷的人群实在太多了，远远超过我们的预期，而且坏账率极其低。大家都认为那么高利率的产品，应该是一个坏账百分之几十的产品，我们在行业里面，在两周前我们在北京开现金贷这个行业自律峰会的时候，我们看到公布出来的主流数据，包括有一些是上市公司公布出来的数据，都是在3%到4%。很多现金贷当前的资金来源，就是来自于银行。由于来自于银行以后，他们的资金成本比原来从P2P获得的资金要来得更低，所以他们未来有一些风控能力强的，金融属性能力强的团队是有巨大潜力降低现金贷的利率水平，使得高利贷的帽子最终会从他们头上摘掉的。
第一财经 张婧雯：上市公司其实也在积极布局，乐视网刚刚公布，说拿了一系列新牌照，比如像互联网保险牌照，而且拿了基金代销许可等等。您看他说这又可以形成一个互联网金融的生态链。这一个生态是怎么理解的，您有没有一些您自己的看法？
星合资本 郭宇航：讲到乐视。其实他在过去一段时间里面一直是风口浪尖的。作为一个伟大的公司，我觉得首先要在主营业务上做的非常鲜明有特色，然后做多元化布局时才有一些抓手。乐视始终我们看到题材层出不穷，一会做车一会做互联网金融，其实这个角度来说什么样团队才能满足这样大一个布局，我觉得是持很大疑问的。所以互联网金融还有很多上市公司，希望借助金融科技这一波，来造就很多新的题材，来给股民提振信心。作为一个市值管理手段可能无可厚非。但真正在互联网金融领域里面所需要的人才积累，经验积累都需要时间的。绝对不是说空拿几张牌照就能够完成这么大一个行业转型的布局。
第一财经 张婧雯：看到这个消息以后我第一时间也是跟我一个做互联网金融的朋友聊，我说你看不看好乐视做这一块儿？他不说看好。我说为什么？他说因为做金融最重要的是名声。乐视因为前期易到各方面出了一系列的问题，所以整个名声，民众对它的信任度会大大的减弱。所以在这样一个基础上，他来做金融很难做。
星合资本 郭宇航：金融是一个新的行业，也是一个信用的行业。一个资金链持续发生被质疑的一家公司，的确会让民众感到一些担忧。如果在未来，在市场上能够迅速扭转这样的情况，在资本的充足率上面，很多项目不要频繁发生违约的信用风险情况得到扭转的话，毕竟是一家上市公司，它介入金融有它的优势，但是作为一个新闻不断的公司，可能做金融现阶段不是一个最好的选择。
第一财经 张婧雯：而且就像你刚才说的，你要扭转这样一个你原来形成的形象其实还是很难的。
星合资本 董事长 郭宇航：需要时间。
第一财经 张婧雯：不是一个短时间可以做成的事情。
星合资本 郭宇航：是。
延伸阅读 | 郭宇航：金融科技的价值，是让任何人都能享受金融服务
在创业和科技发展的过程中，起决定作用的是科技技术和规则。规则起的作用更大一些。如果银行还是这样子不作为的话，我们就把银行杀死。这是08年金融危机之后大家有目共睹的。所以，不管是英国脱欧，还是特朗普上台，大家认为金融界的规则应该被改变了。
谁来改变？金融的游戏规则，由精英把控是不能够给社会带来普惠金融的价值。早期的互联网公司，包括现在BAT的大佬都在进行金融的变现，因为互联网公司具备了数据的积累，数据又是金融的核心。所以这些公司有积淀可以改变这个规则。
金融科技帮助那些被金融机构遗忘的人
风险是金融的衣食父母。这些互联网公司此前是没有金融数据的，要用别的数据来构建这个模型。所以说，风险实际上是传统金融机构不敢触及的那部分。这恰恰是金融科技的机会。
金融科技区块链是什么？“区”，区别不同的应用场景，“块”，打破积累的壁垒，“链”，是连接起来。技术还没有成熟，就要打破壁垒，让这些技术彼此应该。
今天，所有的财产、所有的信息在区块链上，可以保证我们的技术发展。目前，已经有人把区块链应用在区域的小银行的系统里面，这是很好的利用。但也有一个行长说，区块链怎么可能取代央行来做结算呢？清结算是银行的职责啊。事实上，在深圳还有这样的第二套的清结算系统。我们在脑袋里面的交换规则事实上会阻碍金融科技的发展。
再来说说大数据。实际上，大家看到大数据时，不可避免的要跟隐私保护相联系起来。我个人的观点是，在金融科技的发展过程中不应该过度强调隐私。实际上，像BAT这样的大型公司在不断采集我们的数据，而我们的隐私保护法对此没有特别好的防范措施。我认为，不要过度的站在道德高地上谈隐私。无法获得金融服务的人，牺牲一点点隐私获得一点金融服务的权利，对于他们来讲是优先的原则。
以前的金融科技，是金融机构用他的技术崛起。而这轮金融科技是来自底层，能够让那些被金融机构遗忘的人，比如70%的中国人，4400万的美国人，借助技术的提升来实现借款等诉求。老百姓也可以享受金融便利了。
比如Kensho这家公司。它把自己的东西都开放给了人民，用最简单的方法把华尔街精英垄断的技能开放给了民众。高盛、谷歌，还有传统媒体，都对它有投资。所以，金融科技最大的发展是让科技走向生产，使大家都能够享受得起金融服务，这是我们做金融科技投资的一个价值导向。
另外，在投资过程中，我们看到在估值方式上，金融科技也有他无可比拟的东西。它非常快的用互联网思维推广到市场上，测算的标准跟传统保险公司不一样。传统保险公司希望每一个推出都是不同的。互联网保险公司却是这样计算，我这个保险的每一笔保费，哪怕是全推，我获得的客户数也可以增加我的估值。像以前的众安保险，退运货险刚开始就不挣钱，过一段时间之后就成为它最挣钱的险种。
规则可以打破
在美国也发生过对规则的重大冲击。以前美国的产权制度规定，所有土地的权利都归属于私有产权，私有产权是得到绝对保护的。有一个案例，有一个农场的主人曾经告到了最高法院，因为飞机飞过它的土地上空，导致农场上养的鸡跟着飞机一起跑，撞到篱笆上撞伤了。农场主任要求法律对飞机进行管制。法律说，基于科技的发展，如果我们禁止的话是不可以的。
规则的打破是需要有尝试的，而这也往往我们规则的制定者维护者所缺乏的。
全世界的监管部门会和被监管者都处于一个历史的主体。 美国新型的监管部门，他站在进行保护的角度，出台了大量的对于金融机构的惩戒措施，比如最近在研发，怎么能够通过豁免函来对金融科技之前的发展豁免。
蒸汽机时代的货车没有轨道没有规则是不可以发展的。而发展到今天，在转弯的时候轨道不是平的，会有一个倾斜的角度，来适应不脱轨的要求。所以金融科技也好，所有的科技发展也好，他都会触及到规则里面不适合的部分。
我以前是名律师，是规则的绝对遵从者，直到后来创业，想法有了一些改变。因为社会是在不断发展的，规则也会改变。这是我们在不同阶段不同的社会决策。我们希望用温情的态度来引导这个规则的制定。
编辑：慧慧
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